Resumen: La incidencia de la relación bancaria en el racionamiento de crédito de las pymes ha sido ampliamente analizada en la literatura, aunque el análisis del racionamiento en garantía es, tal vez, el que menor atención ha recibido. Esta será precisamente la visión que se aborda en este trabajo. En primer lugar, en vez de utilizar una única variable para cuantificar el racionamiento en garantía, se define un conjunto de variables representativas de este tipo de racionamiento que se van a utilizar con el objetivo de realizar una aproximación más completa y real. A continuación, se analizan empíricamente las características de la relación bancaria de las pymes que inciden en el racionamiento en garantía. En este sentido, la mayoría de los estudios empíricos sobre este tema parte de muestras relativamente reducidas. Por ello, en este trabajo se ha seleccionado una muestra representativa de las pymes españolas, esto es, una muestra inicial de 700 pymes. Según los resultados de este estudio, entre las conductas favorables que podrían reducir el racionamiento en garantía de las pymes se encuentran el mantener un menor número de relaciones bancarias y desarrollar una relación con un mayor nivel de confianza con las entidades bancarias.
Clasificación JEL: G20, G21, M20.
Palabras clave: Racionamiento de créditoRacionamiento de crédito,racionamiento en garantíaracionamiento en garantía,relación bancariarelación bancaria,pymespymes,Racionamento de créditoRacionamento de crédito,racionamento em garantiaracionamento em garantia,relação bancáriarelação bancária,PMEsPMEs.
Abstract: The incidence of banking relationships in SMEs credit rationing has been widely discussed in the literature. However, the analysis of guarantee rationing has, perhaps, received the least attention. This is exactly the insight addressed in this paper. First, instead of using a single variable to quantify guarantee rationing, a set of variables representing this kind of rationing will be used in order to make a complete and real approach. Then, the characteristics for banking relationship of SMEs that affect guarantee rationing will be empirically analyzed. In this sense, most of the empirical studies on this subject are based on relatively small samples. Therefore, for this study we have selected a representative sample of Spanish SMEs, that is, an initial sample of 700 SMEs. The results of this study point that keeping fewer bank relationships and developing higher trust levels with banks, are among the favorable behaviors that could reduce guarantee rationing for SMEs.
Clasificación JEL: G20, G21, M20.
Keywords: Credit rationing, guarantee rationing, banking relationship, SMEs.
Resumo: A incidência da relação bancária no racionamento de crédito das pequenas e médias empresas (PMEs) foi amplamente analisada na literatura, ainda que a análise do racionamento em garantia seja, talvez, a que menos atenção tenha recebido. Esta será precisamente a visão que se aborda neste trabalho. Em primeiro lugar, em vez de utilizar uma única variável para quantificar o racionamento em garantia, define-se um conjunto de variáveis representativas desse tipo de racionamento que serão utilizadas com o objetivo de realizar uma aproximação mais completa e real. A seguir, analisam-se empiricamente as características da relação bancária das PMEs que incidem no racionamento em garantia. Nesse sentido, a maioria dos estudos empíricos sobre esse tema parte de amostras relativamente reduzidas. Por isso, neste trabalho, foi selecionada uma amostra representativa das PMEs espanholas, isto é, uma amostra inicial de 700 PMEs. Segundo os resultados deste estudo, entre as condutas favoráveis que poderiam reduzir o racionamento em garantia das PMEs estão manter um menor número de relações bancárias e desenvolver uma relação com um maior nível de confiança com as entidades bancárias.
Clasificación JEL: G20, G21, M20.
Résumé: L'incidence de la relation bancaire dans le rationnement du crédit des PME a été largement discutée dans la littérature, bien que l'analyse de rationnement en garantie soit, peut-être, celle qui a reçu moins d'attention. Telle est précisément la vision qui est abordée dans le présent document. Tout d'abord, au lieu d'utiliser une seule variable pour quantifier le rationnement en garantie, on définit un ensemble de variables typiques pour ce genre de rationnement, qui sera utilisé dans le but de faire une approche plus complète et réelle. Ensuite, on analyse de manière empirique les traits de la relation bancaire des PME rationnement qui ont une incidence sur le rationnement en garantie. En ce sens-là, la plupart des études empiriques sur ce sujet sont fondées sur des échantillons relativement petits. Par conséquent, dans cet article on a choisi un échantillon représentatif de PME espagnoles; c'est à dire, un échantillon initial de 700 PME. D'après les résultats de cette étude, parmi les comportements favorables qui pourraient réduire le rationnement en garantie des PME, on retrouve le fait de maintenir moins de relations bancaires et de développer une relation avec un niveau plus élevé de confiance avec les banques.
Clasificación JEL: G20, G21, M20.
Mots-Clé: Rationnement de crédit, rationnement en garantie, relation bancaire, PME.
Empresas de Menor Tamaño
Racionamiento en garantía y relación bancaria de las pymes en España1,2
SMES GUARANTEE RATIONING AND BANKING RELATIONSHIP IN SPAIN
RACIONAMENTO EM GARANTIA E RELAÇÃO BANCÁRIA DAS PMES NA ESPANHA
RATIONNEMENT DU CRÉDIT EN GARANTIE ET LA RELATION BANCAIRE DES PME EN ESPAGNE
Facultad de Ciencias Económicas. Universidad Nacional de Colombia.
Recepción: Abril 2013
Aprobación: Abril 2014
En el marco de la relación bancaria, la mayoría de las pymes sufren restricciones de crédito (Beck y Maksimovis, 2002; Comisión Europea, 2002; Beck, Demirgüc y Maksimovis, 2004; Matías, 2009). En otras palabras, la realidad que se observa es que "las PYME, debido a su opacidad y elevada concentración de riesgos, se ven sometidas a un mayor racionamiento del crédito" (Cardone, Casasola y Samartin, 2005, p. 21). Por ello, la literatura sobre la relación bancaria lo considera como uno de los principales problemas de las pymes, entre cuyos orígenes se encuentra la existencia de información asimétrica entre los participantes de la relación (Stiglitz y Weiss, 1981).
En sentido amplio, se considera racionamiento de crédito "la existencia de algún tipo de restricción financiera (...) no justificada por el riesgo de los proyectos que solicitan financiación ajena externa, básicamente en forma de créditos, de las entidades financieras" y estas restricciones "se relacionan directamente con el tamaño empresarial, la vinculación previa a la entidad o determinadas características de la empresa solicitante" (Larrán, García-Borbolla y Giner, 2008, p. 16).
El racionamiento de crédito puede ser de diferentes tipos. Según Stiglitz y Weiss (1981), "las restricciones de crédito adoptan la forma de limitar el número de préstamos que la entidad bancaria concederá (...) o aumentar la tasa de interés aplicada" (p. 409). Esto es, el término racionamiento de crédito, en sentido amplio, recoge diversas maneras de manifestarse. Por ejemplo, se considera que existe racionamiento de crédito, en sentido estricto, cuando no se obtiene el volumen de financiación deseado; racionamiento de tipo de interés cuando el coste del mismo es superior al del mercado para este tipo de solicitud de financiación; y racionamiento en garantía, cuando el nivel de garantías exigido es superior al que corresponde para este tipo de préstamo (Cardone, 1997; Martínez y Fernández-Jardón, 1997; Cardone et al., 2005; Casasola y Cardone, 2009). Según Selva y Giner (1999), la consolidación de la relación bancaria entre las pymes y la entidad bancaria aparece como un vehículo idóneo para que ambas partes incrementen la información mutua, reduciendo las asimetrías de información y contribuyendo así a un menor racionamiento de crédito.
En esta línea, la relación bancaria se puede definir como el aprovisionamiento de servicios financieros por parte de un intermediario financiero que, por un lado, invierte en la obtención de información específica sobre el cliente, generalmente, información privada y, por otro, evalúa la rentabilidad de sus inversiones gracias a los múltiples intercambios llevados a cabo con el mismo cliente durante el tiempo y/o a través de una gama de productos (Boot, 2000). En este contexto, la relación bancaria se considera como un vínculo entre la entidad bancaria y un determinado cliente que permite incrementar el flujo de información y la confianza entre ambos, pudiendo interactuar con las mencionadas consecuencias negativas derivadas de las actuaciones de los intermediarios financieros ante la información asimétrica, esto es, el racionamiento de crédito en sentido amplio.
Aunque la incidencia de la relación bancaria en el racionamiento de crédito de las pymes ha sido ampliamente analizada en la literatura, el análisis del racionamiento en garantía es, tal vez, el que menor atención ha recibido. Es precisamente esta visión la que se aborda en este trabajo, utilizando para ello un conjunto de medidores del racionamiento en garantía con el objetivo de realizar una aproximación más completa y real de la realidad que recoge el concepto de racionamiento en garantía. Con ello se pretende, por un lado, contribuir a complementar el conocimiento sobre el tema, llevando a cabo un estudio empírico y utilizando simultáneamente diferentes medidores del racionamiento en garantía, aportando cada uno de ellos una perspectiva sobre la realidad heterogénea que recoge el racionamiento en garantía; y, por otro, identificar aquellas conductas sobre la vinculación de la pyme con la entidad bancaria que fortalezcan su posición financiera para así obtener un mejor acceso al crédito, esto es, unas mejores condiciones del mismo en cuanto a garantías.
Con este objetivo, en primer lugar, se realiza una revisión de los estudios relacionados con el racionamiento en garantía y la relación bancaria; posteriormente, se lleva a cabo un estudio empírico sobre las pymes para analizar las características de la relación bancaria que inciden en el racionamiento en garantía; por último, se recogen las principales conclusiones derivadas del análisis realizado.
Atendiendo a la literatura existente, se han utilizado diferentes escalas de medida para recoger la información correspondiente al racionamiento en garantía. Entre los diversos medidores se encuentran, por ejemplo, las variables dicotómicas con valor de uno si la respuesta sobre la solicitud de garantías, otros servicios financieros complementarios y/o si las garantías exigidas son iguales o inferiores al 100% del préstamo es afirmativa; y cero en caso contrario (Berger y Udell, 1995; Cardone, Longarela y Camino, 1998; Elsas y Krahnen, 1998; Harhoff y Körting, 1998; Degryse y Van Cayseele, 2000; Lehmann y Neuberger, 2001; Brau, 2002; Ziane, 2004; Cardone et al., 2005; Degryse y Ongena, 2005; Chakraborty y Hu, 2006; Casasola y Cardone, 2009; Neuberger y Räthke, 2009; Hernández y Martínez, 2010). Otras medidas utilizadas han sido el porcentaje de las líneas de crédito del prestatario garantizado (Machauer y Weber, 1998, 2000) o también una variable ordinal con cuatro valores que hacen referencia a diferentes situaciones en las que se produce el racionamiento en garantía. En este último caso, se cuantifica si la pyme obtiene la financiación sin aportar ninguna garantía, si la obtiene con la aportación de garantías relacionadas con su actividad, si se le exigen garantías que no tienen que ver con dicha actividad y, por último, si se le exige otro tipo de condiciones adicionales (Voordeckers y Steijvers, 2006).
Según diferentes estudios, en el caso de la relación bancaria, en su análisis con respecto al racionamiento de crédito, en general, y al racionamiento en garantía, en particular, se tienen en cuenta y utilizan las siguientes características: el número de relaciones bancarias, acompañado de la variable duración de la relación con la entidad bancaria principal3; la amplitud o número de los servicios financieros contratados con la misma y el nivel de confianza de la relación bancaria.
Más concretamente, el número de entidades bancarias con las que la pyme opera simultáneamente es uno de los indicadores de las características de la relación bancaria generalmente utilizado. En el caso de la duración de la relación bancaria, se mide mediante el número de años que la pyme lleva trabajando con la entidad bancaria con la que mantiene la relación bancaria más antigua, pretendiendo recoger la acumulación, por parte de la entidad bancaria, de información privada sobre la pyme durante el periodo que dura la relación entre las partes. En cuanto a la amplitud de la relación bancaria, el problema para su investigación radica en la ausencia de base de datos que recoge esta información, ya que la mayoría ofrecen información sobre préstamos, dejando de lado la información sobre otros servicios financieros adquiridos en la misma entidad bancaria. Este inconveniente se puede solucionar complementando la base de datos correspondiente con la información obtenida mediante la aplicación de un cuestionario. Por último, para la medición del nivel de confianza en la relación bancaria, se utiliza una escala de tipo Likert que permite cuantificar la opinión de la pyme.
Entre la conclusiones de las investigaciones de la incidencia de la relación bancaria en el racionamiento en garantía se observan divergencias, las cuales pueden deberse a diferentes razones como, por ejemplo, las referidas a las características del entorno en que se lleva a cabo la relación bancaria analizada y/o aquellas relacionadas con la metodología de investigación utilizada en cada caso, como se aprecia en la Tabla 1.
Síntesis de los estudios empíricos sobre la relación bancaria y el racionamiento en garantía
Fuente: Elaboración propia.
A pesar de ello, se aprecia mayoritariamente una relación negativa con la duración de la relación bancaria (Berger y Udell, 1995; Harhoff y Körting, 1998; Degryse y Van Cayseele, 2000; Lehmann y Neuberger, 2001; Bodenhorn, 2003; Chakraborty y Hu, 2006; Voordeckers y Steijvers, 2006), mientras que el consenso es menor con respecto a los resultados o conclusiones sobre el número de relaciones bancarias, el nivel de confianza y la amplitud, como se observa en la Tabla 2.
Resultados de estudios empíricos sobre la incidencia de la relación bancaria en el racionamiento en garantía
Fuente: Elaboración propia.
Sin embargo, en cuanto a las hipótesis que se van a contrastar en este trabajo, concretamente la primera característica de la relación bancaria, la relativa al número de relaciones bancarias, se formula sobre uno de los inconvenientes recogido en la literatura pertinente. En concreto, se señala que el hecho de que la información recogida por las entidades bancarias sobre el cliente a través de la relación bancaria les proporciona un monopolio de información, lo que se denomina hold-up problem (Sharpe, 1990; Rajan, 1992; Boot y Thakor, 2000). Por ello, parece que las empresas que trabajan con una única entidad bancaria tienen, en general, mayor probabilidad de necesitar garantizar la deuda. Con respecto a la duración, se observa que prevalece la relación negativa, por lo que se intuye que cuanto más corta sea la relación de la pyme con las entidades financieras, mayor será el grado de racionamiento en garantía que deberán afrontar dichas pymes. Además, con respecto a la amplitud de la relación bancaria de las pymes, se observa que cuanto mayor sea la amplitud menor será el grado de racionamiento en garantía que deberán afrontar las mismas (Cardone et al., 2005; Chakraborty y Hu, 2006; Casasola y Cardone, 2009). Y, por último, a las empresas con mayor nivel de confianza se les exige menores garantías (Harhoff y Körting, 1998; Machauer y Weber, 2000).
Por tanto, las hipótesis que se van a contrastar son:
H1: El número de relaciones bancarias está negativamente relacionado con el racionamiento en garantía a las pymes.
H2: La duración está negativamente relacionada con el racionamiento en garantía a las pymes.
H3: La amplitud está negativamente relacionada con el racionamiento en garantía a las pymes.
H4: El nivel de confianza está negativamente relacionado con el racionamiento en garantía a las pymes.
Las variables correspondientes a las características de la relación bancaria y el racionamiento en garantía que se han considerado en el estudio empírico se derivan de las variables utilizadas en los diferentes estudios previos.
Con respecto a la relación bancaria, los indicadores de las características de la misma utilizados son: el número de entidades bancarias con las que trabaja la pyme (N); la duración de la relación bancaria con la entidad principal, en años (D); la amplitud, cuantificada con base en los múltiples servicios financieros provistos por la entidad bancaria principal a la pyme (AMP); y el nivel de confianza mutua de las pymes con las entidades bancarias (CONF), medido mediante una escala de tipo Likert con un rango de valores de uno (nada) a cinco (mucho).
En el caso del racionamiento en garantía, se observa que los medidores utilizados en los estudios previos contemplan diferentes dimensiones con matices suficientemente diferenciados del mismo concepto. Por tanto, siendo el racionamiento en garantía una realidad heterogénea, para poder realizar una aproximación más real del mismo se han utilizado varias variables para su medición. Para ello, en primer lugar, se ha aplicado el análisis mediante las redes bayesianas, debido a que están diseñadas para hallar relaciones de dependencia e independencia condicional entre todas las variables que se han considerado en el estudio, permitiendo identificar relaciones inicialmente no consideradas por el análisis clásico de las regresiones múltiples lineales y logísticas. En otras palabras, con ello se ha realizado un estudio estadístico orientado al análisis y modelado de datos, cuyo objetivo era analizar las dependencias condicionales del conjunto de datos obtenidos de la muestra (Cowell, Dawid, Lauritzen y Spiegelhalter, 1999; Garbolino y Taroni, 2002; Martínez y Rodríguez, 2003; Nadkarni y Shenoy, 2004). Las variables seleccionadas en este estudio son condicionalmente independientes entre ellas, dada la información correspondiente a la denegación de crédito de las pymes. La primera hace alusión a la solicitud de garantías, en general, por parte de la entidad bancaria a la hora de solicitar la financiación (RAGAa), esto es, variable dicotómica con valor de uno si la respuesta sobre solicitud de garantías es afirmativa y cero si es negativa; la segunda recoge la frecuencia con la que la entidad bancaria solicita a la pyme la aportación de garantías personales (RAGAb), esto es, variable politómica con valor de uno a cinco en función de que la empresa aporte garantías personales con menor (1) o mayor (5) frecuencia; la tercera hace referencia a la solicitud de compensación por el último crédito concedido (RAGAc), esto es, variable dicotómica con valor de uno si la respuesta sobre solicitud de servicios financieros complementarios es afirmativa y cero si es negativa.
En cuanto a la validez de las escalas de medición que se han considerado, se han utilizado los siguientes criterios: validez de contenido, validez externa y validez del constructo. En primer lugar, se ha tratado de garantizar la validez de contenido en el proceso de elaboración del cuestionario mediante la revisión de la teoría y los estudios empíricos previos, la revisión del cuestionario por diversos académicos y la realización de un test previo con diversos profesionales para poder perfilar el cuestionario definitivo. En segundo lugar, la validez externa está asociada a la posibilidad de generalización de los resultados alcanzados con la investigación a la población objeto de estudio, la cual depende de la representatividad de la muestra seleccionada, recogida en el siguiente apartado. Por último, en cuanto a la validez del constructo, en este trabajo, la operacionalización de los constructos utilizados se ha fundamentado en la revisión de la teoría pertinente y en estudios empíricos previos del mismo campo.
El estudio empírico se ha llevado a cabo en España. En este contexto, partiendo de la base de datos del Sistema de Análisis de Balances Ibéricos (SABI), la cual muestra una adecuada representatividad de la estructura empresarial española (Crespo y García, 2007), se ha delimitado la población de las pymes españolas.
La población la constituyen las pymes4 españolas que, por un lado, en cuanto al sector de actividad, no pertenecen al sector de la intermediación financiera y servicios empresariales, sector que se suele omitir por su relación con el objeto de análisis de este estudio, esto es, la relación bancaria y el racionamiento de crédito (Petersen y Rajan, 1994; Cole, 1998; Hernández y Martínez, 2005; García, 2007); y, por otro, en cuanto al tamaño empresarial, tienen diez o más empleados, excluyendo las microempresas debido a que la relación bancaria en las mismas tiene unos patrones de funcionamiento diferentes. En este sentido, Cardone et al. (2005) encuentran que "la concentración máxima de la deuda bancaria con una sola entidad es superior en el caso de las microempresas, dado que establecen relaciones con un menor número de ellas (…), siendo las microempresas las que mantienen una relación más corta" (p. 18). Las mismas autoras comprueban que el número de relaciones bancarias y la duración se duplican, por término medio, con respecto a las pymes de más de diez empleados. Por ello, debido a la singularidad de la relación bancaria en las microempresas, se plantea como futura línea de investigación el desarrollo de un estudio específico para analizar la relación bancaria de este colectivo.
Una vez definida la población, para la obtención de la muestra se ha llevado a cabo un muestreo aleatorio estratificado. Como variables de estratificación se han utilizado, por un lado, el sector de actividad, debido a las características de la tecnología de producción y el tipo de activos que utiliza; y, por otro, el tamaño, debido a su posible influencia en las diferencias en riesgos y garantías ofrecidas con respecto a las grandes empresas, ya que ambas condicionan las necesidades de financiación (Salas y Rosell, 2010). A partir de este procedimiento se ha obtenido una muestra de 700 pymes españolas de más de 10 empleados, con un margen de error de +/-3,7% para un nivel de confianza del 95%. La distribución de la muestra que se ha obtenido con respecto a los criterios de estratificación empleados concuerda satisfactoriamente con la de la población de pymes. Además, en comparación con los estudios empíricos previos sobre este tema llevados a cabo en España, el tamaño muestral es relativamente superior.
La información necesaria para la investigación se ha obtenido a partir de la realización de una encuesta telefónica con los responsables directos de la relación bancaria en las pymes durante los meses de abril a junio de 2011. Para ello, partiendo de la revisión de la literatura, se ha elaborado un cuestionario considerando los dos subsistemas que se han analizado en esta investigación, esto es, las características de las relaciones bancarias y los indicadores del racionamiento en garantía.
En la Tabla 3 se recoge una síntesis de los estadísticos descriptivos de las variables que se han considerado en este estudio. Como se puede observar en la segunda columna se recoge el número de encuestas válidas en cada caso, esto es, aunque inicialmente el número de encuestas es de 700, el número de encuestas válidas disminuye debido a la existencia de casos con ítems sin respuesta.
Estadísticos descriptivos de las variables
Fuente: Elaboración propia.
Con respecto a las características de la relación bancaria, aproximadamente, el número medio de relaciones bancarias de las pymes de la muestra es de 4,4, siendo la duración media de las relaciones bancarias de 14 años; mientras que el número medio de servicios financieros contratados con la entidad bancaria principal, esto es, la amplitud media, es de nueve; y, por último, el nivel medio de confianza es alto.
En el caso del racionamiento en garantía, en primer lugar, la entidad bancaria solicita garantías al 68,7% de las pymes a la hora de solicitar financiación; además, la frecuencia con la que la entidad bancaria solicita la aportación de garantías personales a las pymes es de 1,77, en una escala de uno a cinco; y, por último, la entidad bancaria solicita servicios financieros complementarios al 37,3% de las pymes.
Según Kerlinger (1982), "analizar significa establecer categorías, ordenar, manipular y resumir los datos" (p. 96). Por ello, se ha procedido a racionalizar los datos recolectados a fin de explicar e interpretar las posibles relaciones que expresan las variables estudiadas con el objetivo de contrastar las hipótesis planteadas.
Para ello, se ha llevado a cabo el contraste de las hipótesis de partida mediante, por un lado, la Regresión Lineal Múltiple, cuando la variable dependiente era considerada métrica y se asume la linealidad de la relación de la misma con las variables independientes; por otro, la Regresión Logística Binaria, cuando la variable dependiente era categórica y, más concretamente, binaria. En ambos casos, con respecto al no cumplimiento estricto de las condiciones de aplicación de los modelos, es importante destacar que sus consecuencias son más importantes cuando se emplean los modelos de regresión con objeto de efectuar predicciones. Sin embargo, dado que en este caso se han utilizado los modelos, básicamente, para analizar la relación bilateral y múltiple de las variables explicativas con las explicadas y no para efectuar predicciones, las pequeñas desviaciones existentes con respecto del cumplimiento de las condiciones de aplicación del modelo (fundamentalmente en lo que se refiere a la normalidad de los residuos en el caso de la Regresión Lineal Múltiple) no invalida la aplicación del mismo. Aún así, dicho incumplimiento exige, si cabe, una mayor prudencia en la interpretación de los resultados y de las conclusiones que se extraen de los mismos (Etxeberria, 1999).
Además, para evaluar la bondad de ajuste de los modelos y el nivel de significación de las estimaciones que se han obtenido mediante la Regresión Lineal Múltiple, se han utilizado, por un lado, el contraste conjunto del estadístico F, que permite analizar la hipótesis nula de que todos los coeficientes son igual a cero, exceptuando el asociado al término constante; y, por otro, el coeficiente de determinación (R2 múltiple), que expresa el porcentaje de varianza de la variable dependiente que es explicado por las variables independientes. En el caso de la evaluación de la bondad de ajuste de los modelos que se han obtenido mediante la Regresión Logística Binaria, se han utilizado, por un lado, el estadístico -2 log verosimilitud, que recoge en qué medida el modelo se ajusta a los datos, siendo el ajuste mejor a medida que el valor sea menor; y, por otro, el coeficiente de determinación (R2) de Nagelkerke, con un rango de cero a uno, que se define como la proporción de variación explicada por la regresión del total de variación a explicar en la muestra de la variable dependiente.
En cada caso, la técnica correspondiente se ha aplicado tanto al conjunto de la muestra como a los distintos segmentos que la conforman con base en el número de empleados de la pyme, debido a que se ha hipotetizado que es un colectivo heterogéneo en cuanto al objeto de análisis de este estudio. Los segmentos que se han constituido son los siguientes: el segmento de las pequeñas empresas (T1), con un número de empleados de entre 10 y 49 empleados, ambos inclusive; el de las medianas-pequeñas empresas (T2), entre 50 y 149 empleados; y el correspondiente a las medianas-grandes empresas (T3), entre 150 y 249 empleados (Iturralde, Maseda y San José, 2007). La ponderación de cada estrato es de, aproximadamente, 40, 50 y 10% respectivamente.
Se analiza el racionamiento en garantía, medido como una variable dicotómica en función de si a la hora de solicitar un crédito la entidad bancaria solicita garantías a la pyme, en función de las características de la relación bancaria, aplicando la Regresión Logística Binaria.
Los modelos, recogidos en la Tabla 4, correspondientes a la muestra global y al segmento de las pequeñas empresas que se derivan tras el estudio, incluyen además de la constante la variable nivel de confianza, excluyendo el resto de variables por no tener una significación estadísticamente adecuada. En el caso de los modelos de los segmentos de las medianas-pequeñas empresas y las medianas-grandes empresas, ninguna de las variables independientes seleccionadas para el análisis es significativa ni tiene capacidad predictiva5.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAa en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
Del análisis de la bondad de ajuste de los modelos obtenidos, esto es, los modelos correspondientes a la muestra global y al segmento de las pequeñas empresas, se deduce que, en general, el nivel ha mejorado al considerar el segmento de las pequeñas empresas, pero aún así, la capacidad explicativa es muy baja (coeficiente de determinación de Nagelkerke del 1,1% y 2,6%, respectivamente).
En cuanto al coeficiente estimado (B) de la variable nivel de confianza en la ecuación del modelo, tanto de la muestra global como del segmento de las pequeñas empresas, es negativo en ambos casos, por lo que un aumento implica una menor probabilidad de que la pyme sufra racionamiento en garantía.
A continuación, se analiza el racionamiento en garantía basado en la frecuencia con la que la entidad bancaria solicita a la pyme la aportación de garantías personales, en función de las características de la relación bancaria, aplicando la Regresión Lineal Múltiple mediante el estimador de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO).
Tal y como se aprecia en la Tabla 5, los modelos obtenidos muestran un coeficiente de determinación del 4,7% en el modelo de la muestra global, mientras que este valor oscila entre el 1,8% y el 15,8% al realizar el análisis por segmentos. Una posible explicación de esta diferencia puede ser que, a medida que las pymes tienen mayor tamaño empresarial, su comportamiento con respecto a la relación bancaria es más homogéneo que entre las pymes más pequeñas, por lo que el modelo obtenido del segmento de las pymes de entre 150 y 249 empleados explica mejor esta realidad, en comparación con los modelos de los otros dos segmentos considerados.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAb en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
Las variables significativas resultantes con la muestra global y el segmento de las pequeñas empresas son el número de relaciones bancarias y el nivel de confianza, siendo el coeficiente estimado (B) del primero positivo, esto es, un aumento del número de relaciones bancarias supone un mayor riesgo de padecer racionamiento en garantía; y, el del segundo negativo, esto es, un aumento del nivel de confianza se traduce en un menor riesgo de tener racionamiento en garantía. En el modelo de las medianas-pequeñas empresas la variable significativa es el nivel de confianza, mientras que en el segmento de las medianas-grandes empresas son el número de relaciones bancarias y la amplitud, siendo en este último caso el coeficiente estimado (B) positivo, esto es, un aumento de la amplitud se traduce en un aumento del riesgo de padecer racionamiento en garantía.
Por último, en este apartado se analiza el racionamiento en garantía, medido como una variable dicotómica en función de si a la hora de negociar un crédito la entidad bancaria ha solicitado compensación a la pyme por el último crédito concedido. Se ha aplicado Regresión Logística Binaria y los resultados se muestran en la Tabla 6.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAc en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia
En general, la bondad de ajuste es mejor que con las variables analizadas anteriormente, con unos coeficientes de determinación de Nagelkerke del 12,2%, 10,9%, 11,9% y 22,3%, respectivamente. Al igual que en el apartado anterior, una posible explicación de esta diferencia puede ser el comportamiento con respecto a la relación bancaria más homogéneo a medida que el tamaño empresarial de las pymes aumenta, obteniendo un modelo para el segmento de las pymes de entre 150 y 249 empleados con mejor bondad de ajuste.
En cuanto a las variables que han resultado ser significativas en los modelos obtenidos, la variable número de relaciones bancarias es significativa en todos los modelos obtenidos, con un coeficiente estimado positivo, esto es, un aumento del número de relaciones bancarias implica una mayor probabilidad de que la pyme sufra racionamiento en garantía; la variable nivel de confianza es significativa en los modelos de la muestra global, el segmento de las pequeñas empresas y el segmento de las medianas-pequeñas empresas, con un coeficiente estimado negativo, esto es, un aumento de la misma implica una menor probabilidad de que la pyme sufra racionamiento en garantía; y, por último, la variable duración es significativa en los modelos de la muestra global y el segmento de las medianas-pequeñas empresas, con un coeficiente estimado negativo, esto es, un aumento de la duración implica una menor probabilidad de que la pyme sufra racionamiento en garantía.
Las hipótesis planteadas inicialmente con respecto a la incidencia de la relación bancaria sobre el racionamiento en garantía señalan que las características de la relación bancaria (número de relaciones bancarias, duración, amplitud y nivel de confianza) están negativamente relacionadas con el racionamiento en garantía de las pymes.
En la muestra global, como se aprecia en la Tabla 7, se observa que la variable nivel de confianza es significativa y afecta negativamente en las tres variables utilizadas para definir el racionamiento en garantía, por lo que la hipótesis sobre la relación entre el nivel de confianza y el racionamiento en garantía es factible. Sin embargo, en el segmento de las pymes de entre 150 y 249 empleados no es significativa, a pesar de ser los modelos con mejor bondad de ajuste. Una posible razón es que en este segmento prevalecen otras características de la relación bancaria, como el número de relaciones bancarias, pasando a ser el nivel de confianza a un segundo plano en comparación con las pymes de menor tamaño empresarial y, por tanto, dejando de ser significativo.
Resumen de las variables en la ecuación: variables dependientes relacionadas con el racionamiento en garantía en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
En cuanto a la variable número de relaciones bancarias, en dos de los tres medidores del racionamiento en garantía (RAGAb y RAGAc) resulta positivamente significativa, siendo no significativa en el caso del tercer medidor. En este sentido, los resultados de los estudios previos sobre el tipo de relación entre el número de relaciones bancarias y el racionamiento en garantía son diversos, esto es, desde relación positiva (Harhoff y Körting, 1998; Ziane, 2004), pasando por una relación negativa (Machauer y Weber, 1998, 2000; Brau, 2002; Voordeckers y Steijvers, 2006) e incluso una relación no significativa (Hernández y Martínez, 2006). Estos resultados muestran la heterogeneidad de esta realidad. Por ello, este estudio analiza esta realidad desde diferentes puntos de vista y permite concluir que la relación que prevalece entre el número de relaciones bancarias y el racionamiento en garantía es positiva, rechazando la hipótesis planteada inicialmente.
El modelo correspondiente a la variable solicitud de compensación por el último crédito concedido (RAGAc) recoge como variable significativa, además del número de relaciones bancarias y el nivel de confianza, la duración, afectando esta última negativamente. Este comportamiento no se repite en las otras dos variables consideradas para la medición del racionamiento en garantía (RAGAa y RAGAb), siendo la duración una variable no significativa en este caso. En la literatura se han observado estos dos resultados, esto es, una relación negativa (Berger y Udell, 1995; Harhoff y Körting, 1998; Degryse y Van Cayseele, 2000; Lehmann y Neuberger, 2001; Bodenhorn, 2003; Chakraborty y Hu, 2006; Voordeckers y Steijvers, 2006) y una relación no significativa (Machauer y Weber, 1998; Brau, 2002; Cardone et al., 2005; Hernández y Martínez, 2010). Por tanto, la hipótesis inicial sobre la relación entre la duración y el racionamiento en garantía no se rechaza en el caso de la variable RAGAc y se rechaza en el caso de las variables RAGAa y RAGAb.
Por último, la variable amplitud muestra una relación no significativa con el racionamiento en garantía en general. En el caso concreto de la variable sobre la frecuencia de solicitud de aportación de garantías personales (RAGAb) y en el segmento de las medianas-grandes empresas, esta variable resulta positivamente significativa al igual que en Degryse y Van Cayseele (2000), rechazando la hipótesis inicialmente considerada en este caso sobre la relación entre la amplitud y el racionamiento en garantía. Además, según el resto de resultados obtenidos, la amplitud no es significativa, lo cual contradice los resultados obtenidos en estudios previos (relación negativa (Cardone et al., 2005; Chakraborty y Hu, 2006; Casasola y Cardone, 2009) o relación positiva (Degryse y Van Cayseele, 2000)). La literatura al respecto no es tan amplia como en el resto de características de la relación bancaria y el consenso es menor. A esta realidad se le debe añadir el hecho de que la reciente crisis financiera ha podido influir en las características de la relación bancaria, observadas hasta la actualidad, y más concretamente en la amplitud.
Por tanto, según los resultados de este estudio, para que las pymes soporten un menor racionamiento en garantía, en general, independientemente del segmento al que pertenecen, se recomienda que las pymes trabajen con un menor número de relaciones bancarias y que desarrollen la relación bancaria con el mayor nivel de confianza posible, para que todo ello redunde en un menor racionamiento en garantía. En este sentido, como se ha mencionado, si se considera la relación bancaria como un vínculo entre la entidad financiera y la pyme que permite incrementar el flujo de información entre ambos, se puede concluir que puede interactuar con las consecuencias negativas derivadas de la información asimétrica, esto es, en este caso el racionamiento en garantía (Boot, 2000). Así, algunos autores argumentan que una de las ventajas de mantener una relación bancaria estrecha es que permite obtener información valiosa sobre la calidad y el comportamiento del cliente y, por consiguiente, reducir los problemas de la información asimétrica, como el racionamiento de crédito en general (Leland y Pyle, 1977; Diamond, 1984; Ramakrishnan y Thakor, 1984; Boyd y Prescott, 1986; Chan, Greenbaum y Thakor, 1986; Bhattacharya y Thakor, 1993; Yosha, 1995; Foglia, Laviola y Marullo, 1998; Carletti, 2004; Elsas, 2005; Neuberger y Räthke, 2009). En otras palabras, mantener menos relaciones bancarias con mayor nivel de confianza permitirá a las pymes obtener un mejor acceso al crédito, concretamente en lo que a las condiciones (garantías) se refiere. Además de esta recomendación, por un lado, en el caso concreto del racionamiento en garantía en función de la solicitud de compensación por el último crédito concedido, mantener relaciones bancarias duraderas ayuda a reducir el racionamiento en garantía.
Para terminar, se debe recordar que, debido a la singularidad de la relación bancaria que mantienen, las microempresas han sido excluidas de este estudio. No obstante, de cara al futuro, se plantea el desarrollo de un estudio específico que analice la relación bancaria y el racionamiento de crédito en este colectivo de empresas.
Correspondencia: Facultad de Economía y Empresa (UPV/EHU). Oñati plaza 1. 20018 Donostia, España.
Síntesis de los estudios empíricos sobre la relación bancaria y el racionamiento en garantía
Fuente: Elaboración propia.
Resultados de estudios empíricos sobre la incidencia de la relación bancaria en el racionamiento en garantía
Fuente: Elaboración propia.
Estadísticos descriptivos de las variables
Fuente: Elaboración propia.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAa en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAb en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
Variables en la ecuación: variable dependiente RAGAc en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia
Resumen de las variables en la ecuación: variables dependientes relacionadas con el racionamiento en garantía en función de características de la relación bancaria
Fuente: Elaboración propia.
