Multiplicadores fiscales y política monetaria en Colombia. Un análisis contrafactual

Publicado

2022-12-02

Multiplicadores fiscales y política monetaria en Colombia. Un análisis contrafactual

Fiscal multipliers and monetary policy in Colombia. A counterfactual analysis

Palabras clave:

multiplicador fiscal; política fiscal; política monetaria; regla fiscal; VAR (es)
fiscal policy; fiscal multiplier; fiscal rule; monetary policy; VAR (en)

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Autores/as

Jair Neftali Ojeda Joya Banco de la República https://orcid.org/0000-0003-0985-6908
Oscar Enrique Guzmán Silva Universidad Nacional de Colombia

Resumen (es)
Resumen (en)

En este artículo, se calculan multiplicadores fiscales de gasto e impuestos, con información mensual para Colombia, en el periodo 2001-2019. Asimismo, se estudia el efecto de la reacción de política monetaria sobre el tamaño de estos multiplicadores. Se calculan las funciones de impulso-respuesta, derivadas de la estimación de vectores autorregresivos, en los que la identificación de choques está basada en algunos signos de las respuestas. Para los ejercicios contrafactuales, se contrarresta la reacción inicial de política monetaria con un choque de tasa de interés del mismo tamaño y con signo opuesto.

In this paper, we compute fiscal multipliers both for expenditure and revenues using monthly data for Colombia, during the period 2001-2019. We also study the effect of the monetary policy reaction on the size of these multipliers. We calculate impulse-response functions which are derived from the estimation of autoregressive vectors using sign restrictions for the policy shock identification. For the counterfactual exercises, we reduce the initial monetary policy reaction with an interest-rate shock of the same size and the opposite sign.

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