Las agencias de calificación y la deuda pública en la Comunidad Valenciana

Rating Agencies and Public Debt in the Valencian Community

El objetivo de esta investigación es analizar la influencia que han tenido los mayores niveles de endeudamiento público sobre los ratings emitidos por las agencias de calificación para la Comunidad Valenciana. La acumulación de déficits junto con el estallido de la burbuja inmobiliaria terminó por afectar de manera negativa a la contabilidad pública. Asimismo, los recursos transferidos a través del sistema de financiación tampoco ayudaron a revertir la insuficiencia de ingresos para la administración valenciana. Las restricciones presupuestarias fueron reflejadas de inmediato por las agencias de calificación a través de una reducción en sus ratings, generando dificultades para obtener nueva liquidez a través del mercado. Sin embargo, la rápida actuación del Estado posibilitó la apertura de un canal de crédito para que las comunidades cumplieran con sus obligaciones financieras. El resultado de la aplicación del Modelo Econométrico revelará que la deuda pública ha tenido una incidencia negativa sobre las calificaciones. En cierta medida, la mayor acumulación de endeudamiento generado tras la crisis financiera ha provocado una merma en la calidad crediticia de la Comunidad Valenciana.

The objective of this paper is to analyze the influence that the highest levels of public indebtedness have had on the ratings issued by the rating agencies for the Valencian Community. The accumulation of deficits together with the bursting of the housing bubble ended up negatively affecting public accounting. Likewise, the resources transferred through the financing system did not help to reverse the shortage of income for the Valencian administration. Budgetary restrictions were immediately reflected by rating agencies through a reduction in their ratings, generating difficulties in obtaining new liquidity through the market. However, the rapid action of the State allowed the opening of a credit channel for the communities to comply with their financial obligations. The result of the application of the Econometric Model will reveal that the public debt has had a negative impact on the ratings. To a certain extent, the greater accumulation of indebtedness generated after the financial crisis has caused a decline in the credit quality of the Valencian Community.