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Crisis bursátil: ¿Es preferible una estrategia de gestión activa o pasiva?
difundidas en la actualidad, apoyada por las críticas que ha recibido la gestión activa en numerosos
trabajos académicos. Sin embargo, no se ha analizado si esta técnica es igualmente acertada en
periodos de crisis bursátil frente a periodos de bonanza en el mercado. En este trabajo se estudia la
relación entre la tendencia del mercado bursátil español y la ineficiencia en el plano media varianza
del índice Ibex-35. De los resultados se desprende que la ineficiencia se reduce en periodos con tendencia
alcista, y de forma proporcional al aumento en la rentabilidad del índice. Sin embargo, para
periodos de tendencia bajista, el descenso de la ineficiencia sólo se produce cuando disminuye la
rentabilidad del índice. La interpretación de estos resultados debe hacerse atendiendo a la posición
relativa del índice respecto de la cartera de mínimo riesgo global, bajo la hipótesis de que la frontera
de media varianza y el índice se mueven en paralelo.
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